避险买盘与加息预期降温共同支撑美债
美国10月非农就业报告公布前，股市抛售推动投资者转向美国国债，美联储继续加息的预期也在降温。10年期美债收益率周四跌至9月初以来最低水平，周五报4.82%。
这轮美债上涨需要区分两条线索：股票下跌带来的避险需求，以及市场对后续利率路径的重新定价。两者都可能支撑债券价格、压低收益率，因此，收益率回落本身不足以证明投资者已经确认经济明显转弱。
期权目标体现押注，仍需就业数据验证
期权市场一笔交易押注10年期美债收益率可能在下周末降至4.7%，另一笔于11月20日到期的交易则押注收益率降至约4.35%。这些水平是特定交易的押注目标，并非已经实现的收益率，也不能直接代表整个市场的共识。
道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg预计，周五公布的就业数据将略显疲软，但认为美国经济依然相当强劲，劳动力市场处于“低招聘、低裁员”状态。这个组合意味着招聘放缓与就业大幅恶化之间仍有距离。判断美债涨势能否获得基本面支持，关键在于非农数据是否印证劳动力需求降温，而非仅看避险买盘推动的价格变化。
