选举与油价推动风险偏好回升
2026年11月4日美股收盘，道指上涨3.03%，苹果市值首次收于5万亿美元上方，微软和亚马逊分别上涨6.68%和6.12%。与此同时，布伦特原油下跌8.46%至每桶94.83美元，WTI下跌8.13%至每桶88.27美元。市场将选后政治格局与伊朗战争可能出现转圜纳入定价，推动波动率回落、风险资产走强。
但油价下跌反映的是对局势变化的押注，不代表供应链压力已经解除。若冲突或谈判进程反转，通胀预期和利率交易可能随之逆转。因此，单日油价回落不能单独证明通胀压力已持续缓解。
大型科技走强，AI基建股承压
科技板块内部明显分化：苹果、微软和亚马逊上涨，费城半导体指数下跌3.13%，美光跌7.00%，CoreWeave跌9.90%。得州选举中，民主党候选人Hinojosa当选州长；多个社区也支持限制数据中心建设。相关进展加重了市场对数据中心许可、电力接入和项目交付节奏的担忧。
这轮分化说明，软件与现金流较强的大型科技公司，并未与需要持续扩张资本开支的算力基础设施同步定价。地方政策信号可以改变项目预期，却不足以证明所有已获批项目都会延误；后续仍须看具体许可、电力和建设安排。
加密资产反弹与监管、资金信号并存
比特币报80,518美元，24小时上涨3.98%。但美国现货比特币ETF截至11月3日连续第三个交易日净流出，三日累计净流出11.6亿美元；同期Strategy披露继续增持比特币。两组数据的统计时点和参与者不同，不能据此简单断言整体资金流向一致。
监管方面，民主党在选举中取得进展后，市场对《Clarity Act》按现有版本推进的预期转弱。更值得区分的是立法进程与既有业务：立法前景变化会影响行业估值预期，但不能直接等同于代币化、稳定币等业务立即中断。
