比特币在2026年10月下跌7.3%，此前一年同期也录得约4%的跌幅。CoinGlass数据显示，这已是比特币连续第二年打破10月历史上偏强的表现，也让“Uptober”这一传统看涨标签受到更多审视。
由于当月加密领域安全事件集中出现，包括币安遭遇63亿美元黑客攻击，一些行业人士改用“黑色十月”“黑客十月”等说法。不过，讨论焦点逐渐转向季节性规律本身是否已经不再可靠。
波动率下降使月份效应更不明显
加密分析公司Kaiko研究员Andrew Yang提供的数据显示，截至2025年的13年里，比特币有10个年份在10月上涨，中位回报率为15.4%，仍是各月份中最高。与此同时，9月历史上偏弱的表现也在改变，自2023年以来，比特币每个9月都录得上涨。Yang认为，这可能反映出交易者因预期10月行情而提前买入。
另一个变化来自价格波动收窄。Yang指出，比特币的典型月度波动已从2013年至2016年的14%降至2024年以来的9.6%。波动空间变小后，季节性的急涨也变得更加温和，传统月份效应因此不再那么突出。
机构行为和宏观数据占据更重要位置
Arctic Digital研究主管Justin d’Anethan认为，ETF资金流和上市公司买入比特币的行为，使价格更多受流动性、利率和投资委托影响，而非季节性交易叙事。10月美国现货比特币ETF净流出5.15亿美元，现货以太坊ETF的月度净流出则达到创纪录的16.1亿美元。
Yang提醒，现货比特币ETF自2024年1月才获批，可观察时间仍然较短。但他表示，比特币越来越像宏观资产，价格更多由经济数据和机构资金流驱动，而不是由日历决定。
连续两年下跌仍不足以完全否定规律
尽管10月已连续两年收跌，分析人士仍对完全否定“Uptober”持谨慎态度。CryptoQuant研究主管Julio Moreno表示，10月通常在比特币牛市中表现更好、在熊市中表现更差，因此比较回报时要考虑整体市场周期。他强调，价格表现更依赖现货需求动能，需求并不关心日历。
XYO联合创始人Markus Levin认为，交易者可能已经在更早阶段计入季节性上涨预期。当足够多的人预计10月上涨时，涨幅可能在10月到来前就已反映在价格中。d’Anethan补充称，“Uptober”具有历史有效性，但和其他季节性指标一样，也会在某些时期失效。
