三日净流出达11.6亿美元，单日规模收窄
美国现货比特币ETF连续三个交易日出现资金净流出。截至周二，三日累计净流出约11.6亿美元；周二单日流出1.16亿美元，低于周一的3.99亿美元和周五的6.43亿美元。2026年以来，这些基金的净流出约为1.53亿美元。
Bitwise研究主管安德烈·德拉戈施认为，此轮资金撤出更可能反映短期避险情绪，而非机构投资者结构性转向。这个判断有一定依据：Bitwise对15家机构的调查中，没有一家在熊市期间削减比特币ETF敞口；美国监管申报也显示，除对冲基金外，多数机构投资者类别大体维持持仓。不过，调查样本有限，申报资料所涵盖的机构类别也不等同于全部市场。
资金流不能单独代表机构长期态度
ETF资金流同时受长期配置与短期情绪影响。德拉戈施称，散户仍占比特币ETF持仓多数，且对市场波动反应通常更强；Bitwise分析还发现，ETF流入与整体加密市场情绪密切相关。因而，短期净流出本身不足以证明机构正在全面撤退，也不能据少量机构调查断定机构需求没有变化。
币安事件与托管风险需区分
这轮资金流出发生在币安发生63亿美元黑客事件之后，引发市场对投资者信心及ETF托管安全的讨论。德拉戈施将资金流变化归因于市场情绪走弱，而非ETF资产安全担忧；他并指出，币安事件影响的是连接互联网的热钱包，而机构基金所用托管安排不同，Coinbase托管的机构基金资产存放于离线冷存储。
因此，交易所热钱包事件不能直接等同于ETF托管资产遭到影响，但也不能由此推导出所有托管风险都已消除。周二资金流出规模较前两次有所收窄，恐惧与贪婪指数从周一的26升至34，仍处于“恐惧”区间；截至发稿时比特币约为7.8万美元，过去24小时上涨约1.6%。这些指标显示情绪有所改善，但还不足以确认资金流已反转。
