11月3日至4日，比特币自9月中旬以来首次跌破7.6万美元。此次回落伴随杠杆多头集中清算，而此前美国现货比特币ETF出现净流出，纳斯达克指数单个交易日下跌1.1%，风险资产同步承压。

多头集中清算，尚不足以确认卖压消退

较广口径统计显示，加密市场清算总额约3.66亿美元，其中比特币仓位约1亿美元；多头约占整体清算额的70%。这些数字对应整个加密市场及其中的比特币仓位，不能全部视为比特币多头损失。

多头清算占比较高，说明押注上涨的杠杆仓位承受了主要冲击。我们的判断是，部分杠杆被清除，可能减少后续连锁清算的触发来源，但这只改变了杠杆端的压力，无法单独证明现货卖盘已经结束，更不足以据此判断价格见底。

IBIT流出高于整体净额，基金间资金方向存在差异

11月2日，美国现货比特币ETF合计净流出3.986亿美元，其中贝莱德IBIT流出4.053亿美元。单只基金流出额高于整体净流出额，意味着其他基金合计录得净流入，抵消了部分撤资。

因此，这组数据支持ETF渠道整体资金净流出的判断，却不支持所有基金都在遭遇赎回，也不能仅凭单日流向认定机构投资者一致撤退。相比一次集中清算，后续ETF资金流是否持续为负，更有助于判断这类产品的资金需求是否继续减弱。

原支撑区的作用需要价格重新检验

此前被视为短期支撑的7.7万至7.75万美元区间，目前位于价格上方，可作为反弹时的潜在阻力观察。若价格回升至该区域，能否重新站稳，比短暂触及更有判断意义；在此之前，杠杆出清与ETF净流出应分开评估，前者缓解并不意味着后者已逆转。