Anthropic三季度收入扩张延续，算力支出与估值压力同步上升 - 币圈通

解析Anthropic三季度营收增长46.7%，但算力费用增速更快，调整后利润率下降，上市前永续合约价格随成交放大而回落。

营收快速增长，算力支出增速更快

Anthropic更新的S-1/A文件显示，公司2026年第三季度营收为169.56亿美元，较第二季度的115.55亿美元增长46.7%，高于上年同期的13.82亿美元。

同期，算力及基础设施费用从55.58亿美元升至98.63亿美元，环比增长77.5%，占营收比例由约48%升至约58%。公司披露，第三季度交付的短期承诺算力价值约50亿美元；与可比的多年期算力采购相比，这部分成本明显更高。

第三季度营收增速仍然较高，但低于第二季度约144%的环比增速。随着模型开发和用户需求扩大，算力供给、采购价格与收入增长之间的关系，成为影响盈利能力的重要因素。

营业利润转亏，调整后利润率下降

Anthropic第三季度净亏损为232.91亿美元，较上年同期的121.38亿美元扩大，但低于第二季度的663.09亿美元。亏损中包括可转换票据、衍生负债及SAFE等融资工具公允价值变动造成的219.36亿美元损失，该项目不等同于当季全部经营现金支出。

从经营层面看，公司第三季度录得5.67亿美元营业亏损，第二季度为9.74亿美元营业利润。公司将转亏归因于短期算力成本，以及捐赠匹配计划相关的约20亿美元非现金费用。

调整后营业利润则由第二季度约22亿美元增至约25亿美元，但调整后营业利润率从19%降至15%，显示调整后利润仍在增长，却低于营收增速。

此外，截至2026年9月30日及此后签订的采购与租赁承诺合计约8,954亿美元，绝大部分涉及算力和基础设施，其中约698亿美元将在9月30日后的12个月内到期。上述承诺的履行期分布在未来多年，不属于当期已发生费用；其对应的算力与基础设施投入，显示公司未来扩张仍需资金与算力交付支持。

上市前永续合约价格回落

财务数据披露后，Anthropic相关上市前永续合约价格下跌，成交量同步放大。统计截至11月3日14:00，币安、Trade.xyz和OKX相关合约分别下跌4.86%、4.82%和4.20%。

币安在统计区间内成交额约为4,042.21万美元，平均每小时成交额增长138.1%；Trade.xyz和OKX的平均每小时成交额估算分别增长142.3%和60.6%。

未平仓量数据显示，价格走低并未对应存续合约数量同步减少。币安未平仓数量增加3.07%，美元计价未平仓量从7,373.82万美元降至7,239.95万美元，下降1.82%；OKX未平仓数量增加3.44%，美元计价未平仓量从736.02万美元降至734.76万美元，下降0.17%。价格回落抵消了数量增长，使美元计价规模小幅下降。