加密市场的使用需求，能否从交易者扩展到自主执行任务的机器？在2026年11月10日播出的《Convergence》播客中，22V Research AI宏观研究主管、Visser Labs创始人Jordi Visser与主持人Luke Martin讨论了这一问题。他将AI智能体、稳定币结算和资产代币化连接起来，提出加密行业应更多依靠实际商业活动建立基本面。

这套论述值得拆解的地方，不是把参与者的悲观情绪视为行情信号，而是它提出了一条需求传导路径：智能体执行商业任务，带来支付与资产流转，再由不同基础设施承接交易。路径是否成立，取决于每一环能否形成可持续需求。

从信仰分歧转向实际使用需求

Visser称，他近期接触的一些加密资深参与者开始怀疑行业前景，与此同时，两位身家数十亿美元的传统投资人向他询问资产代币化对美元和股票市场的影响。这是他个人交流中的观察，不能据此推定整个行业的资金流向，但它揭示了两类参与者关注点的差异：一方讨论原有叙事是否失效，另一方研究新体系能解决什么问题。

他认为，传统资产持有人进入链上体系，不能只依靠资产配置口号，还需要降低钱包、私钥和交易操作的门槛。即使资产能够上链，用户若仍须承担复杂操作，也难以形成日常使用。

我们的判断是，这比“信仰者是否离场”更接近可检验的行业命题。咨询代表研究兴趣，实际配置代表资本承诺，持续使用才代表产品需求，三者不能互相替代。传统金融机构的参与具有意义，但其意义应由投入后产生的业务来衡量。

智能体支付的竞争在于成本与授权

Visser区分了两种智能体：处理邮箱、日程等事务的个人效率工具，以及能够对外采购、比价和付款的消费级智能体。他认为，后者才可能直接增加经济交易，并主张稳定币承担高频小额支付，比特币承担大额结算与抵押品职能。这是他设想的分工，并非已经确立的市场安排。

Luke Martin提出了一个关键反问：如果可以授权智能体使用信用卡，为什么一定需要加密钱包？Visser的回答集中在全天候运行、跨境结算以及压缩中间环节费用上。他认为，机器会倾向选择成本更低、速度更快的支付路径。

这一逻辑有适用条件。智能体确实可以自动比较支付方案，但是否采用稳定币，还要比较兑换、网络使用、商户接入和风险管理的总成本。传统支付存在收费，并不意味着链上支付天然没有摩擦；如果收款方最终仍需法币，转换环节就仍是交易链条的一部分。

授权也是实际约束。Visser提出，可通过给智能体钱包设置额度限制控制风险。额度能够限制单次或一定范围内的资金暴露，但不能自动保证任务正确执行，也不能解决所有误付款和权限滥用问题。机器支付需求是否成立，应同时观察交易便利性与可控性，而非只统计智能体数量。

链上交易增多，不等于各层同步获利

谈到价值分配，Visser用“收费站”解释技术栈：支付接口、二层网络和底层区块链，都可能承接智能体交易。他以Stripe、基于Arbitrum技术的Robinhood Chain，以及以太坊为例描述这条路径，并将Solana视为另一种承接高速交易需求的网络。

这提供了分析框架，也包含一个需要修正的直觉：交易笔数增加，不会自动按同样比例转化为收入。若智能体持续追求最低成本，基础设施既可能得到更多调用，也可能承受降低单笔收费的竞争压力。最终价值留在哪一层，取决于收费规则、结算需求和各层之间的分配安排。

因此，应用活跃、网络收入和代币价值应分开判断。即使智能体支付采用稳定币，也不能直接推出所有相关网络或代币都获得同等收益。更有解释力的观察对象，是付费交易能否持续、服务是否具有不可替代性，以及收入是否真正传导至所讨论的资产。

Visser还把Hyperliquid等平台的全天候交易视为传统金融与加密融合的入口。它们可以在传统市场休市时提供报价，但连续报价与基础资产市场的最终成交并非同一回事。休市期间的参与规模、流动性和产品结构，都会影响这些价格的参考边界。

代币化改善流转，仍需真实买方与权利保障

在资产端，Visser把私募信贷、私募股权和不动产列为值得研究的代币化方向。他设想，将锁定份额转为可交易的链上凭证，让需要退出的投资者与愿意承接的机构买方建立二级交易通道。他举出的折价20%至30%接盘属于假设场景，并非已经发生的成交或已落地方案。

代币化能够改变份额的记录和转让方式，却不能凭空创造购买力。若底层资产缺少买方，链上挂牌也未必能实现退出；若买方只愿以折价成交，技术改善的是价格发现与转让效率，而非消除损失。同样，资产市值、流通货币和交易周转速度属于不同口径，不能把资产上链直接理解为等额新增货币。

我们的判断是，Visser提出的AI与加密融合，更适合作为一组业务验证问题，而不是确定的资产表现结论。支付端要看商户接受度、授权控制和综合成本；基础设施端要看持续收入及其分配；代币化端则要看持有人究竟拥有什么权利、能否转让和赎回，以及压力下是否仍有买方。这些条件得到验证，才足以把技术上的可行性推进为经济上的有效性。