据 Pendle 披露，NGI+将 Partners Group 旗下 Next Generation Infrastructure 基金的经济敞口转为可自由转移、参与 DeFi 的代币，Pendle 已围绕其推出 PT、YT 和 LP 市场。该基金管理规模为21亿美元，这一数字对应底层基金规模，并不代表已有等额资产上链。
链上转移经济敞口，基金份额仍由 Reale 持有
NGI+的安排将基金份额持有与代币流通分开：底层份额仍由 Reale 持有，代币代表相应经济敞口，可在钱包间转移并与 DeFi 交互；认购和赎回通过 Reale 进行，KYC/AML（身份核验与反洗钱）审核设置在入口与出口。
从这些安排看，代币的无需许可流通主要体现在链上转移和组合使用环节，并不意味着底层基金认购、赎回也取消了审核。Asseto Finance 构建的可复用框架，为更多机构策略采用类似上链安排提供了基础。
收益交易已落地，抵押借贷仍有前提
底层基金每月开放一次交易，Pendle 则已建立 PT（本金代币）、YT（收益代币）和 LP（流动性提供）市场。两者对应不同层面的交易安排：链上市场增加了经济敞口的使用方式，但不能据此推定底层基金的交易窗口已经改变。
借贷与循环操作仍取决于货币市场是否接受 NGI+作为抵押品。因此，当前进展是收益拆分及流动性市场已经形成，抵押融资用途则仍是有条件的后续扩展。
