Core Scientific年底前退出比特币挖矿

Core Scientific管理层在第三季度业绩电话会上表示，公司预计于第四季度完成比特币挖矿业务退出，并以高密度托管服务为核心进入2027年。转型已反映在收入结构中：截至9月30日的季度，托管收入环比增长近60%至2.154亿美元，占总收入2.329亿美元的约92%；数字资产自挖收入为1,230万美元，低于上年同期的5,740万美元。

托管业务增长与矿场收缩并行

该季度托管业务毛利为1.284亿美元，毛利率60%；自挖业务则录得750万美元毛损。公司称，9月底在线矿机数量较2025年末减少近50%，并正依据长期客户协议，将电力和场地转用于人工智能及高性能计算负载。

截至9月30日，公司正在计费的托管容量为485兆瓦，较上季度增加90兆瓦，对应年化托管GAAP收入超过7亿美元。CoreWeave项目另有约100兆瓦仍在调试，管理层预计未来数月开始确认收入。合同容量的建设进度与已经计费的业务并非同一口径，因此不能把全部签约容量直接视为当期收入。

大规模合同仍取决于交付和融资

除CoreWeave签约的590兆瓦外，Core Scientific还与AMD达成覆盖五个园区、容量530兆瓦的协议，初步交付目标为2027年上半年，预计在2028年底前完成全部交付。两项合作合计约1.1吉瓦；管理层预计全部交付并开始计费后，该组合年均收入运行率可达18亿美元，净经营利润可达16亿美元。这些是以交付和计费为前提的预期，不代表当前已实现的收入或利润。

从这些安排看，退出挖矿的关键不只是关闭剩余矿机，而是将合同容量转化为可计费的托管业务。公司在9月末持有的数字资产已降至270万美元，低于三个月前的4,970万美元；同时，退出挖矿已产生合同终止成本，第二季度确认了4,190万美元相关亏损。第四季度能否按期完成退出，以及AMD项目融资能否配合建设进度，将影响转型后的经营数据能否如管理层预期般清晰呈现。