Siebert预计Strategy持仓将突破百万枚
Siebert Financial分析师Brian Vieten维持对Strategy（MSTR）的“买入”评级及350美元目标价，并预计该公司到2027年第三季度可能持有约104万枚比特币。以Strategy截至2026年11月初约849,327枚比特币的持仓计算，未来仍需增加约19万枚。
发行数字信贷支撑持续买入
这项预测建立在两个关键假设上：2027年第三季度比特币价格达到175,000美元，以及MSTR对应的市场净资产价值倍数（mNAV）为1.1倍。Vieten将该倍数小幅上调，同时根据管理层对未来数字信贷发行的指引，估计Strategy将在2026年第四季度至2027年第三季度发行约160亿美元的新证券。
Strategy将优先股称为“数字信贷”，其核心用途是筹资购买更多比特币。研究指出，约130亿美元名义未偿数字信贷由约730亿美元比特币储备支持，超额抵押为后续融资提供了资产基础，但发行规模能否达到160亿美元，仍取决于投资者对这类证券的持续需求。
MSTR估值取决于币价与溢价
从这些安排看，Siebert对Strategy的判断本质上仍是比特币看涨判断，而不是单纯的公司经营预测。其350美元目标价的主要驱动来自比特币价格上涨和持币数量增加，1.1倍mNAV并未假设市场给予MSTR很高的额外溢价。因而，若比特币未能接近175,000美元，或市场不再愿意以溢价交易Strategy股票，持仓扩张本身并不足以支撑该目标价。
Siebert自2026年年中以来持续维持买入评级和350美元目标价。投资者需要同时观察比特币价格、MSTR相对净资产的溢价水平，以及数字信贷发行进度是否接近160亿美元预期；这些指标分别对应资产价格、市场定价和融资能力，不能仅以持仓数量判断估值结果。
