STRC回到面值，融资工具重新具备发行条件
Strategy旗下优先股STRC在2026年10月29日至11月4日期间重返每股100美元面值，这是其近六个月来首次达到该水平。公司规定，STRC低于面值时不发行新股，因此价格回到100美元，意味着这一融资渠道可能重新开放，而不是已经确认恢复发行。
恢复发行的空间与持续成本并存
STRC于2025年7月推出，采用浮动股息率、按月支付的优先股结构；当前年化股息率为12%，按每股100美元的设定金额计算。其价格此前曾跌至约71美元，并连续165天低于面值。Strategy期间多次上调股息率、回购超过20亿美元股票，并维持40亿美元现金储备。
Strategy获授权发行的金额约为175亿美元，主要用于按市价逐步发行的ATM计划，但授权额度不等于实际融资额。即使STRC重返面值，是否及何时重新发行仍未确定。我们的判断是，面值恢复解决的是发行条件受限的问题，并不意味着融资已落地；若发行，新增资金可用于比特币购买，但12%的年化股息也会形成持续现金支出。
价格回升不代表风险消失
STRC与比特币市场仍有联系：其下跌至约71美元发生在比特币广泛走弱期间。因而，股价回到面值本身不足以证明该优先股已与比特币波动脱钩。此外，STRC及Strategy普通股MSTR相关代币化产品截至2026年10月下旬合计市值约4.79亿美元；这一数字反映的是相关代币化产品规模，不能等同于STRC本身的发行规模。
