TD Cowen在美国国会两院选举结果确定后向客户表示，民主党同时掌控参众两院，将使未来两年的加密市场结构立法难以推进。其华盛顿分析师Jaret Seiberg进一步判断，即使CLARITY法案继续进入议程，也可能无法形成加密行业愿意支持的版本。
法案难点从通过时间延伸至内容取舍
CLARITY法案于2025年7月获得众议院通过，但在随后9月的参议院终结辩论表决中，以49票赞成、50票反对未能过关。若换届前的国会跛脚鸭会期未能重新推动，该法案将在2027年1月3日随本届国会结束而失效。
Seiberg此前已预计，下一届国会不会通过CLARITY法案。Sherrod Brown在俄亥俄州胜选、重返参议院后，他对这一判断更加确信。加密行业曾投入约6400万美元试图阻止Brown当选，Seiberg认为，这一结果削弱了行业的政治影响力。
更直接影响法案内容的变量，是民主党可能调查特朗普家族的加密业务，包括World Liberty Financial。Seiberg认为，这类调查可能让一份获得行业支持的CLARITY法案无法推进。
从这些条件看，立法障碍涉及两层：一是现有文本能否赶在本届国会结束前继续推进，二是下一届国会愿意接受的条款能否同时获得行业支持。因此，“行业支持的版本难以通过”并不等于国会完全不会讨论加密立法；关键在于政治上可通过的文本与行业可接受的文本是否存在交集。这仍是对后续谈判的判断，并非已经确定的立法结果。
监管行动仍有空间，但不能替代国会立法
Seiberg强调，选举结果不会改变监管机构推进放松监管议程的能力。他预计，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）仍将在加密资产、预测市场及永续合约领域保持活跃。
两家机构今年已在没有国会新立法的情况下，推进比特币永续合约、股票永续合约及联合加密资产分类框架。Seiberg认为，芝商所（CME）针对永续合约批准提起的诉讼，是这条政策路径面临的直接威胁。
这些进展说明，国会立法遇阻与监管政策停滞需要分别判断：监管机构可以继续在自身权限内采取行动，但这些行动能否维持，还要面对司法审查。观察政策方向时，既要看CLARITY法案的文本与票数，也要看监管决定及相关诉讼的进展，不能仅凭选举结果推断所有加密政策都会停止推进。
