堪萨斯城联储主席Jeff Schmid认为，以FedNow为代表的美国即时支付基础设施，有望超越稳定币和区块链支付平台。他在胡佛研究所活动及采访中阐述的核心判断是：实时结算将成为支付的常态，银行体系可以通过升级自身服务承接这一变化。这是联储官员对技术路线的判断，并非新的政策决定。
银行支付升级，竞争焦点超出转账速度
FedNow于2023年7月上线，支持由付款人发起的即时转账，并以中央银行资金完成结算。Schmid将其定位为现有银行体系稳定、可扩展的演进路径。他强调，实时结算正在从附加服务变成基本要求。
这一定位意味着，稳定币面对的竞争对手也在变化。如果银行账户之间能够即时付款，数字资产支付仅凭速度建立差异化的空间就会受到挤压。但支付工具的竞争还涉及资金形态、服务可用性和可编程能力，单一的结算速度指标不足以判定哪条路线会占据主导。
2025年的GENIUS法案已为支付稳定币建立监管框架，使美元挂钩代币在美国拥有更清晰的法律基础。Schmid的发言发生在这一背景下，反映的是银行支付基础设施与受监管稳定币之间的竞争判断，不能据此推导出稳定币遭到新的政策限制。
覆盖半数活期账户，不等于半数支付已迁移
截至2026年10月，FedNow共有1,949家金融机构参与，包括银行和信用合作社，覆盖美国约一半的活期存款账户。2026年第三季度，该服务处理638万笔交易，金额为3,709亿美元。
这些数字分别描述了网络覆盖和实际处理规模。参与机构所服务的账户进入可触达范围，并不意味着所有账户持有人都在使用即时支付，更不意味着FedNow已承接美国一半的支付交易。账户覆盖率不能直接替代交易渗透率。
我们的判断是，现有数据支持FedNow已形成一定的分发基础，但尚不足以证实其已经超过数字资产支付。由于稳定币支付没有与FedNow同口径的笔数和金额数据，两者目前无法直接比较。后续更有解释力的指标，是接入机构能否持续带来实际交易，以及覆盖范围扩大后使用量是否同步增长。
代币化存款让银行争夺可编程支付需求
Schmid还提出，代币化存款可能重塑传统银行业务。它将普通银行存款表示为数字代币，使资金保留在受监管银行体系内，同时引入部分可编程功能。
这使竞争从“银行转账与区块链谁更快”，延伸到“谁能提供可编程的资金使用方式”。如果银行能够提供具备存款保障的代币化产品，就可能在保留银行账户关系的同时，承接一部分原本由稳定币满足的需求。这仍是条件性路径，不能把相关讨论视为产品已经普遍落地。
从这些安排看，银行支付升级与代币化并不必然互斥：前者改善结算时效，后者改变存款的数字表达和功能。它们能否形成有效组合，取决于实际产品安排与使用情况。Schmid的支持也不足以代表整个美联储已对银行代币采取统一立场。
实时结算将流动性管理变成持续任务
Schmid提到，美国每日支付流量预计可达5万亿至10万亿美元，并朝实时结算发展。这里描述的是美国支付流量的预期规模，并非FedNow当前的日处理量。将两者混为一谈，会显著夸大该服务的实际采用程度。
对于银行，实时支付不仅是客户端体验升级。付款发生后迅速完成结算，意味着资金调度需要更及时地匹配支付需求，不能仅依靠日终净额结算缓解时点错配。因此，Schmid强调流动性和期限管理将成为银行经营的重要工作。
具体风险也在这里：支付处理更快，并不会自动消除资金到达时间与付款需求之间的缺口。接入机构需要具备与服务节奏匹配的资金管理能力。评估这一路线，应同时观察实际交易增长、账户服务覆盖和银行运营承接能力；仅凭接入数量或官员表态，尚不能确认支付市场的最终格局。
