Riot Platforms在季度报告中确认，Claude开发商Anthropic是其得克萨斯州Corsicana园区的租户，对应一份期限15年、价值约280亿美元的租约。这笔合同为数据中心建设提供了长期租金基础，但能否取得合适的项目融资，将决定部分建设支出是否转为附带12%年利息的租金抵扣义务。
Anthropic承租规模明确，合同收入仍需分期兑现
Riot子公司于2026年10月28日与Anthropic PBC签署租约，11月4日在董事会批准、外部顾问认可技术规格后生效。同日业绩公告仅将租户称为一家领先的“前沿人工智能实验室”，季度报告则披露了具体名称。
Corsicana租约覆盖910兆瓦关键IT容量。报告对8月签署的Rockdale园区191兆瓦租约使用了相同的租户定义，因此，Riot已签约的1,151兆瓦容量中，Anthropic对应1,101兆瓦，其余50兆瓦由AMD承租。
Corsicana起始基础租金为每千瓦每月130美元，每年递增3%。按起始单价计算，全部910兆瓦容量对应年租金约14.2亿美元；Riot预计初始租期内平均年租金约18亿美元。若Anthropic行使两次、每次五年的续租权，租金总额约为540亿美元。
这些金额需要区分口径：起始年化租金、初始租期平均年租金和含可选续租的总额并不相同。尤其是540亿美元依赖租户行使续租权，不能视为已经锁定的收入。
12%利息是融资不足时的替代安排
Riot同意为Anthropic安装的数据中心模块提供补偿，上限为每兆瓦400万美元，覆盖全部910兆瓦时约为36亿美元。支付补偿的前提，是Riot能够以其合理接受的市场条件筹得资金。
若无法获得这类融资，Riot将改以租金抵扣方式，在初始租期剩余时间内摊还相关金额，并计入每年12%的利息。该条款意味着，Anthropic先承担的模块成本可通过未来租金回收，同时获得利息补偿；它并不代表Riot现在已经承担了这笔利息。
Riot计划以合同租金为基础筹集无追索权项目债务，预计项目总资本需求约为每兆瓦600万美元、合计55亿美元，目前不预期为该项目发行股票。由此看，融资条件会同时影响资金来源和未来可保留的租金：即使不用股权融资，若触发抵扣机制，部分后续租金也将用于偿还模块成本及利息。
交付进度与资金来源共同约束租约兑现
项目分三期交付：第一期400兆瓦的首批容量目标日期为2027年6月28日，第二期200兆瓦自2027年12月24日起交付，第三期310兆瓦目标日期为2028年7月30日。
交付延误超过60天，Anthropic可获得逐步增加的租金抵扣，最高相当于未交付部分270天的基础租金。若某一期超过目标日期270天仍未交付，Anthropic可提前30天通知终止该期租约；不可抗力可使相关期限最多延长365天。
未经Anthropic同意，Riot也不能削减其用电负荷，或将园区纳入自愿需求响应项目。因此，项目现金流不仅取决于签约容量，还受交付进度及用电安排约束，不能直接套用矿业业务出售电力的经营方式。
资金配置已经出现变化：2026年前九个月，Riot出售20,264枚比特币，所得约15亿美元；截至9月底持有2,418枚比特币，价值约2.02亿美元。公司预计继续出售所开采的几乎全部比特币，近期不打算积累大量持仓。对这项数据中心投资而言，后续关键是项目贷款能否按可接受条件落实，以及分期交付能否避免额外租金抵扣。
