回报预期与波动风险并列

摩根大通资产管理公司在2027年长期资本市场假设中纳入比特币，预计其未来十年的基准复合年回报率为10%，年化波动率为55%。灰度研究主管Zach Pandl还称，摩根大通估计比特币与美国大盘股的相关性为33%，并认为比特币的预期回报率高于其他资产类别。

这组数字表达的是长期假设，不是实际回报承诺。年回报预期需要与55%的波动率一并理解：单看回报率，容易忽略价格波动幅度可能显著影响持有体验。摩根大通对相关性不稳定持谨慎态度，因此没有把比特币纳入主要协方差矩阵。我们的判断是，33%的相关性估计不足以证明分散效果会持续；其投资组合意义仍取决于相关性在不同市场阶段是否稳定。