比特币出售分别流向基建与回购
Riot Platforms与Hut 8在第三季度业绩中披露了不同的比特币变现用途：Riot以出售所得支持数据中心建设并偿还信贷，Hut 8则用资金回购股票。两家公司都在扩展数据中心业务，但资金配置方式并不相同。
Riot以长期租约支撑建设投入
Riot年内已出售20,264枚BTC，所得约15亿美元；截至9月末持有2,418枚，年初为18,005枚。公司称，出售所得用于数据中心项目及全额偿还2亿美元Coinbase信贷额度，偿还后此前质押的比特币全部解除质押。
其建设计划与长期租约相连：Riot签下得克萨斯州Corsicana园区15年租约，租户为未具名的“Frontier AI Lab”，涉及910兆瓦关键IT容量，初始租期合同价值约280亿美元，平均年租金约18亿美元。加上AMD合同及Rockdale园区此前与同一租户签订的租约，已出租容量为1,151兆瓦，合同价值约380亿美元。
从已披露安排看，出售比特币并非单纯减少储备：Riot将资金投入建设，同时由租户承担部分资本成本，项目债务安排也以分期交付为条件。不过，租约交付预计要到2027年9月至2028年7月，当前合同规模不能直接等同于已实现收入。第三季度Riot挖出1,637枚BTC，未计折旧的平均成本为39,265美元；挖矿收入同比下降28%至1.16亿美元，数据中心和工程收入填补了部分差额。
Hut 8以回购缩减流通股数
Hut 8第三季度出售约954枚BTC，获得7,480万美元；10月又出售约2,148枚，获得1.754亿美元。公司称，所得用于总额2.5亿美元的股票回购，累计注销330万股。11月2日，董事会将回购授权额度提高至10亿美元；授权上限不代表资金已经全部投入。
Hut 8表示，数据中心项目将通过项目层面融资推进，并披露已获得一笔10.7亿美元、季末尚未动用的优先担保循环信贷额度。与此同时，Beacon Point租户新增352兆瓦租约后，该园区合同价值约196亿美元，公司组合合同价值约266亿美元。其第三季度净利润为1.895亿美元，其中数字资产收益为4.138亿美元，且大部分为未实现收益；因此，净利润不能直接视为当季经营现金创造能力。
