Block向美国SEC提交的第三季度股东信显示，公司毛利润达到32.4亿美元，同比增长22%，并将2026年全年毛利润指引上调至126.3亿美元，对应同比增长22%。不过，整体增长并未延伸至比特币相关业务，其毛利润同比下降50%。

收入规模不等于利润贡献

比特币相关业务第三季度收入为18亿美元，毛利润为5200万美元。Block将毛利润下降主要归因于下调Cash App部分比特币交易手续费。

这组数据的关键在于计量口径：18亿美元是收入，而非毛利润；按两项披露值计算，该业务毛利率约为2.9%。降费解释了毛利润承压的主要原因，但不能仅凭毛利润下降50%，推断交易规模也同比减少一半。判断这项业务对Block的贡献，应区分收入体量与实际留下的毛利润。

全年指引上调，增长支撑仍看业务毛利

Cash App第三季度毛利润为20.7亿美元，同比增长27%；Square为11.6亿美元，同比增长14%。Cash App的毛利润规模和增速均高于Square，构成理解Block整体增长的重要线索。

公司同期调整后营业利润为9.23亿美元，同比增长92%，增速高于毛利润。但调整后营业利润并不等同于净利润，不能将其增幅直接视为股东最终盈利的增长幅度。全年毛利润指引上调反映公司提高了预期，能否兑现仍取决于全年实际经营结果。Block股价盘后一度上涨约8%，这一涨幅也不代表收盘表现。