美国中期选举投票日，Kalshi上的交易已形成明显的民主党优势定价。根据公司提供的数据，截至2026年11月3日，该平台中期选举相关成交量超过14亿美元，已高于其2024年总统选举期间的成交规模。

93%的胜率是市场定价，不是选举结果

当时，Kalshi交易者对民主党控制众议院的定价概率为93%，控制参议院的概率为73%。此前选前时点的读数分别处于93%至95%、73%至78%之间，因此这些数字应被理解为特定时点的交易判断，而非固定不变的预测。

这里需要区分两个指标：成交量衡量交易活跃程度，合约价格反映参与者对结果的定价。超过14亿美元的累计成交，不等于同等规模资金仍持有民主党获胜头寸，也不能单凭交易规模证明93%的概率准确。更有意义的观察，是随着选举信息变化，价格判断如何调整。

交易集中在国会控制权与少数州竞选

平台成交最大的单一市场围绕哪个政党控制国会展开，成交量达2.51亿美元；另一个专门押注众议院控制权的合约超过1.81亿美元。两项合约合计超过4亿美元，说明总体交易热度中有相当一部分集中于国会权力归属。

在单独的参议院竞选市场中，得克萨斯州和密歇根州各吸引数千万美元成交，两者合计接近该类交易的一半。这种集中度意味着，平台整体活跃并不代表所有选区都获得了同等程度的交易参与，不能把总成交规模直接套用于每一场竞选的判断质量。

规模扩大后，仍需分开看产品便利与交易约束

Kalshi于2026年7月推出中期选举专区Midterms Hub，将实时赔率、民调和历届选举结果集中展示。这一安排让信息查看与下单更加紧密，但现有数据不足以量化其对成交增长的贡献。

Kalshi受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管。与此同时，部分候选人因自成交疑虑被暂停交易。从这些安排看，市场规模与交易约束应放在一起理解：受监管是平台的制度特征，却不意味着每笔交易都不存在争议，更不构成对选举定价准确性的保证。