基金会与KMNO的价值关系
Kamino首席执行官Michael Weisz于2026年11月2日致信KMNO持有人，说明代币与Kamino基金会的关系，并提出到2030年将并发贷款规模提升至500亿美元以上的目标。
信中称，基金会保留全部知识产权及其运营相关收入，KMNO则是持有人获取价值的唯一代币渠道；基金会承诺未来24个月至少投入2000万美元，用于产品扩展、资产支持和分发。这里明确的是价值安排与资金承诺，并不等于持有人获得了基金会股权或确定收益。
估值门槛与贷款目标仍待兑现
团队和高管未来的代币分配与持续达到10亿、20亿、30亿、50亿及100亿美元的完全稀释估值门槛挂钩。完全稀释估值按全部潜在代币均已流通计算。以持续估值而非短暂价格高点作为条件，确实为奖励设置了更高门槛；但具体如何界定“持续”、代币释放如何影响持有人权益，仍是判断这套机制的关键。
Kamino将2030年并发贷款规模超过500亿美元作为目标，并称这对应其对代币化现实世界资产借贷市场预测规模2.3万亿美元的约10%至20%。这组数字是协议目标与市场预测的对应关系，不是已经实现的市场份额。自2022年上线以来，Kamino称累计交易额超过6150亿美元、发放贷款超过210亿美元，并报告期间未发生安全事件且没有坏账；这些历史数据本身不能证明未来增长目标必然达成。
因此，这封信提供的是评估KMNO价值安排的框架，而非价值兑现保证。更直接的检验点，是基金会承诺的至少2000万美元能否转化为产品、资产支持和借款需求；此外，纽约市机构业务布局仍处于筹备阶段，代币化现实世界资产借贷市场的扩张也只是预测。两者都可能影响贷款目标能否落地。
