首个deJAAA市场已于10月上线

Centrifuge与Pendle Finance于2026年11月3日宣布合作，在Base网络为代币化现实世界资产建立固定利率市场。首个产品为Centrifuge的deJAAA，相关市场已于10月21日在Pendle上线，到期日为2026年11月26日。

deJAAA与Janus Henderson管理规模超过300亿美元的AAA级担保贷款凭证（CLO）策略相关联。CLO将企业贷款汇集后按风险分层，AAA级位于优先受偿层级。

将代币化信贷拆分为本金与收益

合作由Centrifuge提供资产代币化基础设施，Pendle提供收益拆分机制：将生息资产拆分为本金代币（PT）和收益代币（YT），供市场分别交易。PT使持有人能够锁定固定收益，YT则让交易者参与资产未来浮动收益的交易。

Pendle的固定利率头寸对应明确的到期日，deJAAA市场此次设定的期限截至11月26日。

现实世界信贷已占Pendle锁仓量多数

截至2026年9月30日，Pendle总锁仓价值（TVL）为11.6亿美元，其中现实世界信贷策略占82%。此次引入与Janus Henderson策略相关联的产品，延续了其向传统信贷拓展的方向。

Centrifuge则继续扩大其在Base上的代币化业务。2026年5月，Coinbase在对Centrifuge进行战略投资后，将其列为首选代币化合作伙伴。

信用风险与市场流动性仍需观察

AAA级优先受偿安排并不消除底层企业借款人的信用风险，代币化还叠加了智能合约与平台风险。PT与YT两侧能否吸引足够交易需求，也将影响市场深度及其对大型参与者的实用性。

deJAAA市场截至11月26日到期前的运行表现，将为这一模式提供初步观察依据。双方是否会将该机制扩展至Base上的其他代币化产品，仍有待后续进展。