Hilbert Group首席投资官Russell Thompson在11月9日的市场报告中判断，人工智能（AI）与半导体股票的抛售可能通过投资组合去杠杆传导至比特币。其评估时比特币约报74,200美元；若71,900美元的关键趋势线失守，他认为价格可能进一步向65,000美元靠近。
压力如何从科技股传导至比特币
Thompson指出，在上周四纳斯达克下跌6%之后，小型AI及芯片公司的融资担忧可能继续增加对冲基金的压力。他解释，一旦出现追加保证金要求，投资者可能出售组合中并非核心的资产，而比特币往往属于这类可出售持仓。
这一判断的关键在于资金约束：即使抛售最初发生在科技股，持有多类资产的投资者也可能通过出售比特币筹集资金。因此，AI股票资金撤出并不意味着资金会立即进入加密市场；如果投资者优先满足保证金要求或降低杠杆，比特币短期仍可能承压。这里描述的是潜在传导机制，尚不能据此认定新一轮强制平仓已经发生。
65,000美元是跌破支撑后的条件情景
Thompson给出的近端观察位包括72,800美元、约72,700美元的均线支撑，以及71,900美元的主要趋势线。他认为，若最后一道趋势线失守，65,000美元将成为需要关注的水平，而70,000美元这一整数关口附近的技术支撑有限。
这些价位对应不同层次的技术判断，65,000美元并非无条件预测。对这一路径的评估，首先取决于71,900美元是否失守，以及科技股压力是否继续引发跨资产减仓，不能仅凭70,000美元的整数意义推定其能够止跌。
资金与衍生品信号也偏谨慎：Hilbert的专有流动性指标走弱，五因子模型降至2.61，六因子模型达到3.02。Thompson估计，上周比特币交易所交易基金（ETF）流出约12亿美元，期权市场对下行保护的需求也更强。这些信号支持短期防御情绪较重的判断，但不足以单独确定跌幅或触底时间。
资金回流预期取决于去杠杆何时缓解
Thompson仍预计，AI与科技股的回撤最终可能帮助加密市场恢复。他认为，比特币此前见顶时，资金正从加密资产转向AI、半导体及科技股；随着相关头寸解除，部分资金可能在本轮去杠杆消退后回到数字资产。他同时表示，比特币在年底前突破仍有可能，但眼下市场条件不利。
这一中期预期与短期承压可以同时成立，区别在于资金用途和时间顺序：减仓所得先用于偿付或降低风险，之后才可能形成新的配置需求。因而，科技股下跌本身还不足以证明加密市场将受益，仍需观察去杠杆是否缓解，以及资金流向是否转变。
宏观方面，市场还将迎来11月10日美国消费者价格指数（CPI）报告。Thompson援引的市场定价显示，在就业与工资数据走强后，12月美联储加息概率为77%；这一数字属于其引用的市场预期，并非已经确定的政策决定。
