Bitmine Immersion Technologies周一披露新增买入9,587枚ETH，价值约2,000万美元，将以太坊持仓提高至6,070,092枚。按公司采用的每枚2,234美元参考价计算，这部分持仓价值约136亿美元，占以太坊1.222亿枚供应量的4.97%。
接近5%目标，持仓规模与收益仍需分开看
这家纽交所上市公司自2025年6月30日启动以太坊财库策略以来，每周均有买入。公司称，其持有以太坊供应量5%的“Alchemy of 5%”目标已完成约99%。这里的99%指目标完成比例；4.97%才是当前持仓占供应量的比例。
Bitmine仍是全球最大的以太坊财库，也是仅次于Strategy的第二大加密资产财库。截至11月8日，计入现金、其他代币及投资后，公司总持有资产约143亿美元，其中包括216枚比特币、4.75亿美元现金及有价证券、价值1.8亿美元的Beast Industries股权，以及7,500万美元的Eightco Holdings头寸。
持仓接近目标，说明公司的积累策略已达到较大规模，但这一比例本身不能说明投资回报。136亿美元的ETH估值依赖所采用的参考价格，后续价格变化仍会影响资产价值；持有供应量的比例与持仓市值是两个不同指标。
价值储藏叙事之外，质押收入有明确的预测边界
董事长Tom Lee将以太坊联合创始人Vitalik Buterin近期对ETH定位的表态视为策略依据。Buterin在孟买Devcon大会上表示：“我终于下定决心，ETH是价值储藏手段，ETH是货币。”他随后在X上解释，手续费销毁的作用弱于此前预期，围绕销毁进行优化还可能与去中心化发生冲突。
Lee称这一表态是“重大转变”，并认为ETH更适合作为可信抵押品来理解，而非现金流代币。他将这一判断与资产代币化及人工智能的发展预期联系起来。这些属于对ETH价值来源的判断，并非对未来需求或价格的保证。
Bitmine另有5,227,037枚ETH通过MAVAN平台参与质押，约占其ETH持仓的86%，预计年化质押收入约3.59亿美元。由此看，公司的策略同时包含资产升值敞口与质押收入预期。两者需要分别衡量：质押可以提供收入来源，但预计年化收入并非已实现利润，也不能据此推导ETH价格必然上涨。Buterin对价值储藏属性的认可，强化的是一种估值解释，并未替代这些经营与价格条件。
