2026年5月高点以来，稳定币市场规模已收缩约210亿至230亿美元，降幅约7%。截至11月7日的一周，市值减少66.6亿美元，为年内最大单周降幅；与此同时，主要稳定币仍维持在1美元附近。
供应收缩加快，统计口径需要分开看
一组统计将稳定币总市值从5月的3097亿美元，记录为11月的2889亿美元，减少208亿美元。另一组研究数据则以5月17日的3155.4亿美元为峰值，截至11月7日降至2923.1亿美元，减少232.3亿美元。两组数据都指向约7%的收缩，但起止值应在各自口径内比较。
近期下降速度更快：最近30天，市场规模减少约150亿美元；截至11月7日，已连续十天下降，这一轮连续回落始于10月29日。相较于5月以来的累计降幅，最近一个月的变化更能体现供应收缩正在加速。
USDT份额上升，不代表其供应扩张
Tether发行的USDT与Circle发行的USDC是本轮赎回的主要来源。最近一周，USDT赎回约31亿美元，相当于全市场同期市值降幅的近一半。
不过，USDT的市场占比反而升至约60.7%至61%，市值约1768亿至1770亿美元；USDC占比约24%，市值约704亿至705亿美元。两者合计占稳定币供应的约85%。
这里需要区分绝对规模与相对份额：USDT出现赎回的同时仍可提高占比，因为份额还取决于其他稳定币的收缩速度。因此，占比上升不能直接解读为新增资金流入USDT，也不能抵消全市场供应下降的事实。
锚定稳定与流动性充裕是两回事
稳定币在收缩期间仍大体维持1美元锚定，说明目前披露的价格表现没有呈现明显脱锚。但锚定衡量的是价格能否贴近面值，供应量衡量的则是流通中的规模，两者回答的是不同问题。
稳定币广泛用于加密交易结算，供应持续减少，意味着可用于相关交易的稳定币余额收缩；若交易需求没有同步下降，可能给市场深度带来压力。不过，仅凭总市值变化，还不能确定各交易场所的订单簿已变薄，也不足以判断发行人的偿付能力。
接下来更有解释力的观察组合，是赎回规模能否回落，以及1美元锚定能否持续保持。前者反映供应收缩是否缓和，后者反映价格稳定性；不能因为锚定暂时平稳，就忽略连续赎回对交易资金规模的影响。
