从保密协议Zama分拆而来的稳定币支付初创公司Raycash，已在以太坊主网开启私测。用户可以持有美元余额、进行点对点转账并获取收益，相关金额以加密形式记录在链上。这次上线的关键在于支付金额的可见性发生变化，而非交易关系完全隐身。
金额被加密，收付款地址仍可追踪
Raycash采用全同态加密（FHE），允许系统直接对加密数据进行计算，无须先解密。用户将资金存入cUSDC等保密代币形式后，可以向其他用户转账，或将余额用于获取收益，公众无法从账本直接读取相关金额。
这种安排的隐私边界很明确：交易金额被隐藏，但发送方和接收方地址仍可在链上追踪。因此，金额保密能够减少余额和支付规模的公开暴露，却不等于切断地址之间的交易联系。评估其隐私效果，需要区分“看不到转了多少钱”与“看不到谁向谁转账”。
Raycash采用自托管模式，资金由用户自行控制，而非交由Raycash保管；该应用也不发行新代币。自托管决定资金控制权，金额加密决定信息可见范围，两者解决的是不同问题。
私测把验证重点从技术落地转向实际使用
Raycash在声明中将自身称为首个基于Zama Protocol构建的零售支付产品。截至2026年11月2日，其候补名单已有8万人。不过，候补人数只能说明潜在兴趣，不能直接代表已入金用户或实际支付需求。私测后有多少人存入资金并使用转账功能，才更能检验这套支付安排的吸引力。
Zama此前已推进相关基础设施：协议于2025年12月30日上线，并完成首笔使用cUSDT的保密稳定币转账；cUSDT是Tether美元代币的保密版本。2026年6月，Zama又与借贷协议Morpho及风险管理机构Steakhouse合作，将应用扩展至保密稳定币收益金库。
这些进展为Raycash提供了技术与应用基础，但衡量协议规模和支付需求仍需不同指标。Zama于2026年1月推出的Total Value Shielded（TVS）用于追踪其加密系统内的价值规模，推出前曾在代币拍卖期间为超过1.21亿美元的资金提供加密保护。这个指标并非支付交易额，也不能替代Raycash自身的用户使用数据。此次私测更有意义的检验，是金额保密能否在实际支付中转化为持续使用。
