Grayscale Research在2026年11月6日发布的报告中，将以太坊列为领先的智能合约平台，称其在稳定币供应量、代币化资产、应用、开发者和投资产品等维度排名第一。其中，稳定币与代币化资产的市场份额，为观察以太坊承载链上金融活动的规模提供了直接依据。
两类资产份额领先，但不能等同于交易活跃度
报告估算，以太坊上的稳定币供应量接近1400亿美元，约占整体市场的一半。2026年11月初的相关数据落在1360亿至1440亿美元之间，11月7日的快照则显示，直接位于以太坊网络上的稳定币约为1360亿美元。这些数字对应不同时间点，不宜将差额直接解释为持续流入或流出。
在代币化资产方面，Grayscale给出的以太坊份额约为40%，超过最接近竞争者的两倍。两项份额共同说明，以太坊聚集了相当规模的链上资产。不过，资产存量衡量的是资金和产品部署的位置，不能单独证明交易频率、用户使用强度或网络收入也具有相同程度的优势。
主网与二层应用需分开观察
Grayscale统计，以太坊主网运行着超过2000个应用，二层网络上另有约6000个应用；报告同时将以太坊的开发者活跃度列为第一。
二层应用数量约为主网的三倍，表明评估以太坊生态时，仅观察主网应用会遗漏大量部署。但应用数量也不代表用户数、交易量或经济贡献：这些数据支持生态覆盖较广的判断，尚不足以据此确定主网与二层网络各自承担了多少实际金融活动。
投资产品规模与期货持仓不能直接相加
机构产品方面，报告列举了贝莱德、WisdomTree和景顺发行的以太坊相关产品。美国提供以太坊敞口的交易所交易产品（ETP）持有超过130亿美元资产，芝商所上市的以太坊期货未平仓合约规模则超过30亿美元。
这两类指标说明，投资者可以通过现货相关产品和衍生品等不同渠道获得以太坊敞口，但它们衡量的对象不同。ETP资产规模与期货未平仓合约规模不能直接相加为机构净投入，期货持仓本身也不能确定参与者的方向性判断。
从这些数据看，以太坊的优势有多项指标支撑，而不只依赖单一产品。后续判断其领先地位是否稳固，更有解释力的观察点是：稳定币总市场扩大时，其份额能否保持在约一半，以及主网与二层应用的数量优势能否对应到持续的实际使用。
