比特币与黄金在11月6日至7日前后的市场抛售中双双下跌，但富达全球宏观主管Jurrien Timmer目前更偏向比特币。他关注的是比特币相对黄金的价格表现：两种资产同时承压时，比特币兑黄金的比率仍显示出相对强势。这是一项短期战术倾向，Timmer仍认可两者用于分散货币与财政不稳定风险的作用。
比率回升说明相对占优，不等于价格上涨
以黄金计价，一枚比特币在本轮周期低点约可兑换12盎司黄金，目前约可兑换21盎司，较低点提高约75%。这一比率也已突破近期交易区间。
这一变化的意义在于，它直接比较两种资产的购买力关系，而不只看各自的美元报价。不过，从周期低点到目前的比率回升，不能全部归因于最近这轮抛售。它支持比特币在这段比较期间相对黄金走强的判断，并不意味着比特币在最新下跌中取得了正收益，也不能据此确定未来的美元价格方向。
Timmer自2025年末以来已记录多次比特币与黄金之间的投机资金轮动。其背景包括比特币在2025年接近12.6万美元见顶，以及黄金自身动能随后减弱。多次轮动意味着，当前的相对优势仍可能变化，突破近期比率区间并非永久领先的证明。
基金流入与避险能力需要分开判断
自2024年以来，现货比特币ETF累计吸引近550亿美元流入，同期黄金和白银交易所交易产品合计吸引约290亿美元。按这些约数计算，前者约为后者的1.9倍。
这组数字说明，比特币相关基金在上述统计期间吸收了更多资金，但比较对象是一边的现货比特币ETF与另一边的黄金、白银交易所交易产品合计。累计流入差距也不能直接代表11月这轮抛售期间的资金去向，更不足以单独证明机构正在从黄金转投比特币。
更直接影响分散风险效果的是资产之间的联动。比特币和黄金近期与标普500指数的相关性均达到60%至70%，显示它们在这一阶段存在与股票同向波动的倾向；这一数字并不是股市下跌时两者必然下跌的概率。
因此，Timmer偏向比特币的依据，应理解为两种资产之间的相对强弱，而非比特币已经表现出稳定的避险能力。如果这种与股票的正相关持续，两者在股市普跌时提供的分散保护可能受限。相对黄金占优与能否缓冲股票回撤，是需要分别观察的两个问题。
